我国成品油调价窗口将再打开 油企亏航企赚到笑

导读： 由于美国能源部再次宣布国内原油库存数据增加，国际油价跌上加跌，周三到周四交易日，纽约油价单日暴跌4.5%，低至60.94美元/桶，再次刷新了5年最低位。

国际油价刷了五年新低，油气板块股价走势分化，而油价的连续大跌受到交运行业的欢迎，国际航空运输协会预计全球航空公司今年将实现高于预期的创纪录利润，明年或还会再收获25%的涨幅，国内航空股昨日则再次集体涨停。

由于美国能源部再次宣布国内原油库存数据增加，国际油价跌上加跌，周三到周四交易日，纽约油价单日暴跌4.5%，低至60.94美元/桶，再次刷新了5年最低位。原油输出国组织欧佩克预计原油需求明年将跌至10年来的新低位。广州日报记者了解到：欧佩克前期宣布维持日均3000万桶的产量不变，欧佩克的两大产油国沙特阿拉伯和伊拉克近日先后决定下调向亚洲出口原油的官方售价。机构普遍认为：欧佩克国家“壮士断腕”，以不断降价的惨重成本来挤对页岩气等新能源企业的市场份额。

从技术面来看，油价自上周跌破68美元/桶以来加速下跌，已经呈现出了明显的超跌、超卖走势，随时面临技术反弹。但对于国际投行等有意做空，投资者不能低估。原油采掘成本普遍在45~60美元，总成本在55~70美元;目前油价已经跌破了多家油企的成本价;理论上来说，55美元应是“铁底”。自6月末高点下跌以来，国际油价年内跌幅高达43%。

我国成品油

调价窗口将再打开

我国成品油油价调整窗口再度开启。卓创资讯等多家机构预测，本轮“窗口”被搁浅概率较小，成品油价走跌或创下年度最大跌幅。

不确定因素在于：根据国内新定价机制规定，当国际原油价格低于每桶80美元时，按正常加工利润计算成品油价格;也不排除此次“窗口”中、政府考虑炼厂利润而缩窄调价幅度的可能性。据安迅思数据算，本周五，国内汽柴油零售价理论下调幅度预计在550元/吨，测算到零售价格90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别降低0.4元和0.47元。至此年内即将兑现的18次调价，此次是第14次下调价格。

油气板块： “石化双雄”走跌超2%

由于油价持续下跌，油气价格与A股上市公司的关联度近日在加强。除了航空股继续大受其益外，大盘油气板块受到了利空影响。本周四，在大盘变动不多的情况下，权重股中国石油大跌2.21%，中国石化大跌2.04%，中海油服走跌2.40%。但中小油气股却以涨为主，广聚能源暴涨5.65%，泰山石油、龙宇燃油小幅上涨。

广东金矿原油分析师马钊明认为：油田多、采掘业务多的上市公司，利润才会受到冲击，油品贸易、炼化加工业务为主的公司，油价下跌，因为成本缩减反而利大于弊。从长线来看，中小油气股的业绩将可能继续出现“翻倍”的前景，加上受益于“油气改革”，股价前景较好。

航空板块

行业利润超预期

航空业有望翻身

“行业前景正在改善。”国际航空运输协会(IATA)昨日表示，受到经济增长和燃油价格下降的提振，全球航空公司今年将实现高于预期的创纪录利润，明年或还会再收获25%的涨幅。

全球航空业

票价或下降5%

IATA预计，今年整个航空业净利润应会从6月份预期的180亿美元升至199亿美元，明年则有望升至250亿美元。而2013年全行业的整体利润仅为106亿美元。

该协会还指出，航空燃料在航空公司总成本中的占比高达40%，这一比例在2015年会显著下降，从而使不含税费的往返机票价格有望下降5.1%左右。

在国内，由于目前正值行业淡季，再加上航空燃油附加费下调，机票价格也出现了较大松动，部分线路的打折机票甚至低于高铁票价。今年下半年，国内航线燃油附加费四次下调，目前800公里(含)以下航段的燃油附加费为30元，800公里以上航段为60元，仅为去年同期的一半。

据兴业证券测算，12月第一周航空平均票价为 861 元，同比下降9%，环比降1%;平均裸票价(剔除油价因素)为 781 元，同比下降了5%，环比也下降了1%。分析师指出，航空景气进入 12 月份后环比出现季节性明显下滑，降价保量成为航空公司的选择，因而出现了客座率同比上升、票价同比大幅下滑的情况。

预计：

航空公司今年或能盈利

截至昨日收盘，国内四只航空个股再次集体涨停，自今年6月中下旬以来，国航、南航、东航、海航的股价已从最低位分别回升了约117%、146%、163%、112%。

根据半年报披露的数据，三大航的航空燃油成本大约为总成本的40%左右(海航未披露航油成本总额)，占了航空公司成本的“大头”，油价大幅下跌将使航空公司成本显著下降。中信证券测算认为，如果油价下跌20%左右，平均每家航空企业净利润将获得13亿元～15亿元左右的提升。兴业证券张晓云、纪云涛表示，虽然这两个季度是航空传统淡季，但受益油价大幅下跌和今年春节长寒假的旅游客源高增速，预计航空公司实现盈利是大概率事件，继续看好航空股未来业绩估值双提升，但同时仍需警惕宏观经济不佳、运力增长过快、油价上涨、人民币贬值、高铁冲击等风险因素。

春秋航空22日网上申购

在获得IPO批文后，春秋航空(601021)昨日正式发布招股意向书，拟在12月16日-12月17日展开路演，12月19日刊登发行公告，网上申购及缴款日为12月22日。