乐视网流动负债居高不下 连抛融资计划或难解渴

　　财务“压力山大”的乐视网接连抛出融资计划，但能否解其资金饥渴仍不得而知。

　　5月25日，乐视网公告宣布，撤回去年45亿再融资方案，转而将募资额增加至最新的75亿元。与此同时，公司实际控制人、董事长贾跃亭宣布将在6个月内减持不超过8%的公司股份，所得将作为借款用于公司日常经营。按照1.48亿股的减持规模和最新股价计算，其套现额预计超过100亿元。

　　对于乐视网的突如其来的再融资计划，多数市场分析认为，其主要目的是补血自救。目前，乐视网负债约66亿元，流动负债约39亿，加之乐视网业务越铺越大，相关的生态建设也急需资金支持。因此，不得不连抛融资计划，以解目前的资金困局。

　　是事实上，2014年8月乐视网就已公布过一次非公开发行方案。当时公司拟向乐视控股、中信证券、蓝巨投资、宁波久元和金泰众和非公开发行1.29亿股，发行价格为34.76元/股，募集资金总额不超过45亿元。乐视网称，“将用于主营业务相关的投入，包括内容资源库的建设和扩充、网络视频服务运营、平台的研发和升级、智能终端研发及乐视生态各个环节的投资并购等”。但随即有市场人士称，当时乐视网流动负债高达33亿，真实目的可能是为了减轻债务压力。

　　而此次乐视网撤回了此前的融资方案，取而代之的是金额高达75亿的新方案，以及贾跃亭高额的减持计划。为了能够顺利完成，乐视给出了相当优厚的价格，每股37.5元，较市价折价50%。根据定增方案，此次募集资金将主要用于：视频内容资源库建设(44亿元)、平台应用技术研发(9.91亿元)、品牌营销体系建设(5.18亿元)、偿还银行借款(6亿元)、补充流动资金(10亿元)。从公告中不难看出，此次募资的相当部分将用于解决公司的“资金饥渴”。

　　但是，从公告给出的金额来看，16亿元似乎并不能满足乐视网的胃口。乐视网财报显示，在过去的4个财季中，乐视网的流动负债一直保持在高位，分别为39.98亿元、44.04亿元、47.53亿元和46.90亿元。虽然截至2015年第一季度末，其流动负债已比期内最高的47.53亿元有所下降，但其整体规模仍居高不下。从总负债水平来看，情况更是每况愈下。乐视的负债合计从2014年第二季度末的48.55亿元，增长到2015年第一季度末的66.14亿元。

　　与此同时，上述报告期内乐视网经营性现金流入分别是14.64亿元万元、89.68亿元、48.30亿元和23.84亿元;而同期的营业成本则分别为18.67亿元、58.28亿元、40.82亿元和24.80亿元。经营性现金流入仅在部分周期内可覆盖营业成本，若考虑其连续四个财季的投资支出，乐视的现金流情况更不容乐观。

　　乐视网也已意识到了目前的资金压力，因此一并抛出了贾跃亭的减持计划。值得注意的是，公告称，贾跃亭会将套现资金借给乐视网，借款期限不低于5年，免收利息。市场估算，如果贾跃亭借给乐视网100亿元，以5年以上贷款的基准利率5.65%计算，每年能节省5.65亿的财务成本。

　　有市场人士表示，解决财务问题的方式很多，比如股权质押融资，实际上从去年开始，贾跃亭就已将自己所持的乐视网股权进行了多次质押。而此次乐视网在提高定增规模的基础上，又宣布了贾跃亭的减持计划，确实会引起外界的猜测，至少说明乐视网目前的资金情况对支撑公司运营和战略扩张已出现困难。