浪莎股份上市19年“一毛不拔” 母公司亏损拖后腿

　　分析师称，公司电商项目战略不断推进，中长期看仍存资产注入预期

　　A股市场一年一度的年报披露大会终于宣告落幕。而随着上市公司年报披露的结束，各上市公司的分红预案也纷纷亮相。

　　在鼓励现金分红的相关政策出台后，众多上市公司积极给股东分红，从此脱离“铁公鸡”的外号。但是，也有例外的企业，例如，浪莎股份无论在借壳前还是借壳后，一直保持着“铁公鸡”一毛不拔的传统。

　　据《证券日报》记者调查发现，无论是浪莎集团2007年借壳前的长江控股，还是浪莎集团借壳后更名为浪莎股份，在上市长达19年的时间里，公司从未有过分红行为，即使是送转股份的方案也从未出现在该公司的身上。

　　对于长久不分红的浪莎股份来说，有小股东表示“对公司分红不抱希望”。

　　上市19年“一毛不拔”

　　回顾浪莎股份的前身长江控股可见，公司自从1998年上市以来主营业务就因禁伐天然林导致成本上升较快而亏损。同时，由于水泥市场供过于求的特征非常明显，加之塑编袋泛滥，纸袋纸的销售市场极度萎缩，且价格呈不断下降趋势，因此，公司的纸类主营业务从1999年便开始告亏。

　　《证券日报》记者通过整理同花顺统计数据发现，公司2000年至2005年之间纸类主营业务毛利除2003年外全部为负数。此外，公司1999年、2001年、2002年、2004年和2005年归属于母公司所有者的净利润也皆为负数。

　　长期的亏损，导致公司未分配利润一直处于负值，直至浪莎集团的翁氏三兄弟于2006年开始准备洽谈借壳上市为止，公司的业绩才开始扭亏为盈。

　　但是，在浪莎集团借壳上市之后，虽然公司扭转了亏损的窘境，但公司依然延续了不分红的传统。

　　《证券日报》记者整理同花顺统计数据发现，浪莎股份的未分配利润却一直为负值，直到2012年才转为正数。统计数据显示，公司2012年至2014年期末未分配利润分别为138.77万元、956.06万元和1151.93万元。

　　不过，虽然在2012年至2014年这三年中，浪莎股份的未分配利润为正数，但公司却以母公司未分配利润为负为由而没有分红。

　　有浪莎股份的内部人士曾于2014年公开向媒体解释称，公司借壳上市后，其母公司遗留1.6亿元亏损，而利润分配以母公司可分配利润为依据，因此一直没法分红和转股送股。该人士称，公司2014年开始会进行相关母子公司分红账务处理，预计2015年母公司可分配利润将不再为负，可满足现金分红等分配要求。

　　而从浪莎股份2012年至2015年的年报可见，公司2014年母公司未分配利润为-1.6亿元，而到了2015年，浪莎股份母公司的未分配利润减至了-6085.29万元。

　　记者了解，有多家上市公司在未分配利润为正值时，将不能分红的原因归咎于母公司的身上。据某上市公司相关人员介绍，虽然上市公司合并报表显示公司未分配利润为正，但是母公司却亏损，公司若弥补不了亏损部分则不能分红。

　　从2015年年报可见，浪莎股份2015年母公司实现净利润9955.24万元，实现了扭亏。但遗憾的是，公司母公司的未分配利润依然为负。而公司也在2015年年报中同时表示不进行现金分红，也不进行公积金转增股本。

　　对此，浪莎股份的小股东表示，“并未指望公司分红”。

　　值得注意的是，在浪莎股份从未分红的情况下不忘圈钱，曾先后于2007年和2009年两次实施定向增发，合计募集资金约3亿元。

　　借壳后现首亏

　　如果说浪莎股份不能分红的原因是受母公司拖累的话，那么，2015年的首次亏损则更让人担心公司未来的经营能否持续下去。

　　浪莎股份年报显示，2015年，公司实现营业收入2.05亿元，营业成本1.80亿元，分别较上年下降37.94%、37.22%。因收入减少，销售费用、管理费用分别较上年下降54.85%、21.96%，同样，研发支出同比下降38.04%。公司表示，2015年，归属于上市公司股东的净利润为-2068.31万元，比上年同期减少1155.97%。

　　公司解释亏损的原因为“公司2015 年计提存货跌价准备和无形资产减值准备预计影响公司2015年归属于上市公司股东利润减少2500.82 万元”。

　　事实上，浪莎股份2015年亏损早在此前就可窥见一二。

　　同花顺统计数据显示，浪莎股份连续五年业绩出现下滑，公司2011年至2014年的净利润同比下滑幅度分别为19.95%、70.11%、21.16%和76.03%。而到了2015年，公司更是直接从业绩下滑变成了业绩报亏。

　　浪莎股份在年报中分析近三年业绩下滑的原因主要是行业产能过剩、市场持续低迷，产品竞争激烈的严峻外部环境。为了扭亏，公司曾试图通过定向增发转型，但并未成功。

　　长江证券行业研究员雷玉分析，在前期终端销售不振的背景下，公司积极优化渠道、消化高价库存，目前存货规模已降至低位、公司业绩有望反转。现阶段，公司电商项目战略不断推进并战略转型互联网文化产业，背靠大集团易实现业务协同，中长期来看仍存资产注入预期。

　　紫光集团砸亿元成二股东

　　浪莎股份一季报显示，公司2016年一季度实现营业收入3915.36万元，同比增长23.61%;归属于上市公司股东的净利润355.92万元，同比增长757.09%;基本每股收益0.037元。值得关注的是，紫光集团有限公司(以下简称：紫光集团)于一季度买入公司股票，并在3月末以4.04%的持股比例位居公司第二大股东，距离举牌线已经不远。

　　公告显示，截至2016年3月末，公司股东总数为12778户，其中，紫光集团持有392.516万股，占公司总股本的4.04%，位列公司第二大股东。

　　有市场人士测算，紫光集团在2015年底尚未出现在公司前十大股东名单之中。以浪莎股份一季度加权均价27.841元/股计算，紫光集团有限公司此次买入耗资约为1.09亿元。

　　分析人士认为，紫光近年来资本运作频繁，不排除未来有更多项目需要资本平台，目前初步开始储备，以备未来之需。

　　公开资料显示，紫光集团有限公司曾于今年1月27通过集中竞价方式买入另一家上市公司*ST中发805万股，占其总股本的5.08%，从而构成举牌。根据*ST中发披露的2016年一季报显示，截至3月末，紫光集团有限公司对其持股数量增至1229.51万股，持股比例达7.76%，同样位列公司第二大股东。(记者 矫 月)