新丽传媒影视剧周转慢成软肋 曾被质疑财务造假

　　在近日证监会更新预披露的拟上市公司名单中，影视股新丽传媒凭借着它业内的知名度再次成为市场关注的焦点，新丽传媒有着如胡军、陈凯歌、宋佳等明星股东的助阵，也被寄予成为上交所主板上市的第一只纯影视股厚望，吸引市场目光的同时，公司存货高企、存货周转率低也被市场关注。

　　拟登陆上交所

　　2009年10月30日，华谊兄弟率先登陆创业板打破A股没有影视公司的局面，此后华策影视、华录百纳、新文化、唐德影视又先后完成上市，但是这5家影视公司都是在创业板上市，加上登陆中小板的院线股万达院线及长城影视，截至目前，只有上交所主板还没有影视类上市公司，所以一旦新丽传媒率先完成上市，将成为第一家在主板上市的影视公司。

　　和许多其他影视类上市公司一样，新丽传媒也有明星持股，招股书显示，张嘉译、胡军、陈凯歌、海清、李光洁、马化腾等都出现在股东名单中，其中第三大股东喜诗投资持有上市公司9.59%股份，而陈凯歌持有喜诗投资15.64%股权，海清持有喜诗投资3.33%股权。第五大股东世纪凯旋持有新丽传媒4.08%股份，而马化腾持有世纪凯旋54.29%股权。自然人股东中，张嘉译和胡军分别持有公司股票42.84万股，宋佳持有18.36万股。

　　虽然明星股东持股总数不多，但是依然能为新丽传媒吸引足够多的市场目光。不过2015年对于新丽传媒来说也是收获的一年，公司参与投资的《煎饼侠》和《夏洛特烦恼》两部影片票房都超过10亿元，而目前国产电影超过10亿元票房的总共才8部。

　　曾被质疑财务造假

　　新丽传媒最新披露的招股书中关于财报的介绍，截取的部分主要是2012-2015年上半年的财务数据，而此前被媒体质疑的2011年财务数据因为较久远被更新删除。2012年6月新丽传媒发行中小企业私募债，募集了1亿元资金补血。

　　在发行私募债的同时新丽传媒发布了《非公开发行2012中小企业私募债券募集说明书》(以下简称“私募债募集书”)，而该私募债募集书中公布的公司2011年财务数据和此后公司在2015年6月发布的招股书中公布的2011年财务数据出现了两个版本。包括从资产到负债，从营收到净利润都不一样，两者相差几百万元到几千万元不等，比如关于营收和净利润，在私募债募集书中，2011年的营业收入为2.65亿元，而招股书中这一数据则为2.99亿元，相差3400万元，净利润前者为6726万元，后者为6427万元，两者相差299万元。

　　“根据审计期后事项，对以往的年度数据进行审计调整，这是审计工作的正常程序。”新丽传媒证券部在接受北京商报记者采访时解释道。

　　存货周转率同行最低

　　新丽传媒除了明星持股外，在业绩上其实也算得上可圈可点。公司2011-2014年分别实现净利润6427万元、8168万元、1.27亿元和1.31亿元。但值得注意的是，新丽传媒2014年扣非后的净利润相比于2013年却减少了1379万元，也就是说，2014年主营业务增长出现了下滑。

　　新丽传媒相对于同行业公司财务数据上稍逊的主要是存货周转率，在2014年其他5家公司平均存货周转率达到1.34次的情况下，新丽传媒则只有0.77次，而公司对此的解释是，因为着力打造精品剧所以加大了剧本的储备、打磨、制作和销售周期。存货周转率过低，也使得公司存在大量存货囤积的风险，截至上半年新丽传媒存货共4.88亿元，甚至高于同行业上市公司，公司存货主要在产品和库存商品上，指的是制作中的电影、电视剧成本和已入库的电影、电视剧成本。

　　对于新丽传媒来说，除了存货高企、存货周转率较低外，公司账面上的应收账款也是未来公司经营上存在的一大风险。新丽传媒2014年账面上的应收账款为5.13亿元，而且呈现逐年增多的势头，公司每年的净利润大多以应收账款的形式存在着，实际入账的资金非常少，这也是公司急于通过上市补充流动资金的主因。同时公司应收账款周转率也要稍低于同行业公司，未来应收账款存在变成坏账的风险。

　　同时，新丽传媒二股东为光线传媒，在经营上与公司存在着交集。在公司上市后，双方难免会发生关联交易或者出现同业竞争的情况，新丽传媒的其他股东利益会否被占用，这些也是未来新丽传媒上市后新股东较担忧的。(记者 马元月 彭梦飞/文 韩玮/制表)