港沪通开通在即 做空机构2014年“黑手”再袭

　　A股一直让做空机构垂涎欲滴，早就把它当成了盘子里的“菜”，在港沪通开通在即，做空机构怎会错过进入A股分享这个大糕的良机?于是，今年来，做空机构频袭中概股，中招的有网秦，500彩票、世纪互联和天合化工等行业翘楚，使中概股遭遇继2011年后最大规模“空袭”，面临前所未有的压力。

　　做空中概股实为更庞大的A股蛋糕

　　在港上市仅三个月的中国内地公司天合化工于2014年9月初被逼停牌，起因于一家与黑客密切相关的团体所发布的做空报告。天合化工是今年香港IPO最大的公司之一，是中国甚至亚洲特种化工行业当之无亏的“老大”。停牌前市值约80亿美元，它也成为被做空的中国概念股中规模最大的一家公司。

　　做空报告认为天合化工就是一个最大的骗局。该公司虚增营业收入，实际收入仅为报表数字的85%，实际利润更是低于报表数据的100%。同时，招股说明书显示的前五名最大客户中，要么是与天合化工一套人马的关联方，要么是捏造出的公司。报告还称其主要产品的销售收入规模是实际市场容量的两倍。但天合化工用事实和一系列政府证明的税务报表否认了所有报道。

　　虽然目前的做空不如2011年浑水做空多家中国概念股那么轰动，但此次做空发生在港沪通即将启动的时点，不由得揣测A股是否也即将成为国际做空者的垂涎之物。

　　A股目前融资融券标的已扩大到900支，但基金业通常避谈做空，且法律和市场环境也还处于抵制做空的阶段。在做空市场兴起之初，许多标准尚未清晰:比如什么是损害商誉、什么是正常质疑、什么是恶意做空、什么是正常交易。2014年4月，河南省洛宁县法院一审判决，美国依奥斯基金公司亚太公司经理黄昆(Kun Huang)构成损害商业信誉、商品声誉罪，被判刑2年，并处罚金50万元、驱逐出境。在美国与加拿大上市的希尔威金属矿业公司在国内获得精神补偿。(依奥斯是在美国内华达州成立的对冲基金公司，2006年在中国香港成立依奥斯亚洲投资有限公司，用于收集做空目标公司的相关资料，黄昆为亚太公司经理，负责在中国的商业调查)。

　　就改善投资环境来看，港沪通将为A股带来新的观念和新的规则，届时投资者提高甄别上市公司价值的能力将要经受考验，打新股可能也不会那么十拿九稳，IPO保荐人的法律责任更加突出。

　　天合化工股价岂稳，做空机构阴谋流产

　　做空机构再次出手，明显是有备而来，几家中国的上市公司接连遭“空袭”，虽然不像几年前造成一些公司不再复牌的威力，但破坏力依旧。500彩票、世纪互联的股票最大跌幅为10%和35%。而天合化工的损失也很严重，从而导致天合化工停牌，10月9日复牌，当天股价暴跌39-83%，以公司昨日市值357.5港元计算，和停牌前的市值589.81港元相比，复牌后的5个交易日内，累计损失达232.31亿港元。

　　虽然损失不小，但作为精细化工行业的翘楚，天合化工在业内有着无与伦比的优势与潜力。在技术方面，自主研发国内外最新水平的产品已达数十种，拥有专利和专有技术120种，尤其在特殊氟化物方面，天合化工更是全球唯一掌握和应用在常温常压下进行调聚反应且生产中不含PFOA、PFOS生产技术的企业;在资产方面，天合化工，作为中石化和中石油的一级网络供应商，国家科委科技项目的重点示范基地，其盈利能力超强，这正被市场所看重;而在政府支持方面，得到了国家有关部委和辽宁省委、省政府的大力支持。如，此次反击做空机构，就有很多政府部门提供的数据和材料。

　　天合化工虽然遭遇了股价下跌，但是优质资产，优质技术，资金背景、政府扶持等要素，得到了市场和股东的肯定。如港交所提供的资料显示其大股东增持天合化工股份就是力证。天合化工主要股东魏宣在10月9日通过长天环球增持天合化工1.65亿股，金额达2.34亿港元， 10月13日，魏宣又通过长天环球耗资4385万港元购入2700万股天合化工股份，长天环球与DrivenGoalLimited一起持有天合化工约164.73亿股股份，占公司已发行股本约64.52%。在9月2日天合化工遭匿名分析指控后，摩根士丹利先后5次小幅增持天合化工，最新持股9.63%，属魏氏家族以外的第二大股东。

　　天合化工已完全抵挡住了做空机构的攻击，尤其10月14日，受石油股拖累，香港股票市场由升转跌，恒指跌94点，而天合化工却逆市飘红是其佐证。

　　目前天合化工股价已企稳，标志着做空机构的阴谋已经破产。

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