“人福医药”改行卖凉茶引质疑

　　人福医药(38.88, 2.83, 7.85%)董事长王学海说，该做的事还是要做，对股价一点都不紧张。新京报记者 张泉薇 摄

　　2015年4月底，先后以麻醉药、安全套、情趣用品而为人所知的人福医药集团股份公司(股票代码：600079，以下简称“人福医药”或“人福”)，正式宣布“做凉茶”。

　　“对于上市公司来说，几年前‘做凉茶’就像今天的‘做手机’，是最时髦的多元化方向之一。”一位快消品行业分析人士对记者笑言。但现在，做凉茶不仅不是新鲜事，甚至已经是明日黄花。在已经鏖战多年的凉茶江湖里，除了加多宝、王老吉[微博]两大霸主之外，香雪制药(29.860, -0.39, -1.29%)、贵州百灵(61.40, -0.60, -0.97%)、霸王凉茶等诸多凉茶前辈们或日渐式微，或一个接一个倒下。

　　进入被公认为“已成焦土”的凉茶行业，人福医药是基于何种商业判断并意欲何为?

　　“讲故事”总慢半拍?

　　“人福医药这反射弧是不是有点长了?”雪球论坛上，一位投资者对人福最近的一连串市场举动颇有微词，“一贯和二级市场的风口慢半拍：券商炒完了，它增资天风证券;互联网+医药概念刚炒完，它想起来在网上卖药了。”

　　低调已久的人福医药近期在消息面上显得相当活跃。4月23日，人福医药试水医药O2O的消息开始在媒体上传播，根据介绍，目前这一项目仅在武汉地区试行，“消费者在网上下订单，最快2个小时，即可在附近的中联大药房取回自己网购的产品。”

　　“目前该项服务仅限于安全套、验孕试纸等计生用品，以及艾滋自检试纸等隐私商品，消费者不必再担心网购计生用品或自检类产品时，快递到家或到公司而无法解决的尴尬问题。”不过，这一看似利好的消息并没有带动当期股价大涨。

　　在此之前的3月份，人福医药宣布拟出资3亿元认购天风证券新发行的1.36亿股股份，以保证第二大股东的地位，此时，始于2014年11月的券商股炒作热潮渐退。尽管天风证券具备明显的上市预期，人福医药的这一增资行动仍然没有刺激自家的股票行情。

　　人福最近的一系列举动中，最令人感到匪夷所思的是，在国内中药凉茶市场被公认为已经“饱和”的时候，人福医药突然宣布斥资3个亿进军凉茶市场。

　　3月底，人福医药召开发布会，对外宣布将推出“清慕三花”凉茶品牌，由此正式进入凉茶快消品领域。公司董事长王学海表示，人福进入凉茶领域“是人福医药集团进军大健康布局的一个重要动作”，并决心“三年内做到10个亿(销售额)”。

　　 做凉茶引质疑 人福称“亏得起”

　　人福的凉茶战略一出，较为普遍的看法是“那么多做凉茶的‘先驱’都失败了，不占先机的人福凭什么成功?”

　　行业研报显示，目前国内凉茶领域市场规模高达上千亿，曾先后涉足凉茶业务的医药企业不下十数家，其中包括广药集团、云南白药(73.01, 0.93, 1.29%)、香雪制药、贵州百灵、白云山(38.25, 0.60, 1.59%)、华润三九(31.90, 0.49, 1.56%)、太极集团(16.98,0.00, 0.00%)等公司;而医药行业外，也不乏如霸王集团、甚至“好人陈光标[微博]”等凉茶市场的“觊觎”者。

　　不过，目前凉茶市场的主要份额都被加多宝、王老吉、和其正三大主要品牌瓜分，其他公司的凉茶业务不仅难以形成全国性品牌，且多以败绩告终。王学海的“三年10个亿销售额”现实吗?

　　“我亏得起啊。”4月17日，王学海面对新京报记者对其凉茶战略的疑问时，表现得相当淡定。按照王学海的说法，人福现在没有资金饥渴，“不差钱”。因此3亿只是初期投入，后续还会不断对凉茶业务进行投入。而“10个亿只是销售目标，实现不了也没关系，能达到一半我都高兴，甚至两三千万我也知足。”

　　“人福的凉茶是要有别于王老吉和加多宝，做出差异化。”三花凉茶(人福医药凉茶品牌)的董事长贾云昆告诉新京报记者，“三花凉茶在口感和配方上都与传统的广式凉茶有区别。”

　　“有王老吉、加多宝可以选择，为什么还要买人福凉茶?”“人福的凉茶有何与众不同?”某快消品行业分析人士称，这些都是人福接下来需要对消费者解释的疑问，“面对王老吉、加多宝在凉茶市场的绝对强势地位，人福如果不能以另类优势颠覆已有的凉茶概念，将难免会像此前诸多做凉茶的公司一样陷入失败，这种失败几乎是可以预见的。”

　　面对这些疑虑，王学海称，市场还需培育，“我们会在后续的营销推广中进行品牌渗透和消费者教育，公司为此已经做好了长期投入的准备。”

　　主业瓶颈 借大健康突围

　　进军凉茶业务，宣告人福“大健康”板块正在成型。公开资料显示，目前人福的业务版图主要包括制药工业、医疗服务和大健康三大板块。在这一版图中，目前给其带来最大业绩贡献的仍是其制药主业。

　　2014年，人福医药总营收为70.52亿元，其中来自医药产品的营收为68.68亿元，占总营收97.40%;利润总额8.21亿元，较上年同期增长了6.69%，归属于上市公司股东的净利润为4.52亿元，相比上年同期增加了3400万元，同比增长8.14%。业绩增长速度与之前相比已有明显放缓。

　　与此同时，据人福医药“十二五”规划，公司计划2015年的营业收入达到100亿元。“按照目前的增速，人福实现百亿目标困难很大。”有投资者认为，公司提出百亿营收目标，是在“放卫星”。

　　兴业证券(17.80, 0.02, 0.11%)研报称，“预计公司(人福药业)要实现目标将借助于并购，未来外延并购布局将加快”。但这一推测被公司否认，人福医药对外表示，百亿营收目标，是没有把并购算进去的，即使没有并购，也有信心完成目标。

　　有分析人士认为，人福目前的制药主业瓶颈明显，公司未来的利润增长将借助于以凉茶为“开局”的大健康板块实现。

　　数据显示，人福主营产品麻醉药的业绩增速明显放缓，而人福旗下负责生产和销售计生药品的葛店人福业绩也不及预期，2014年营收和净利润双双下滑。

　　根据国家食品药品监督管理总局规定，2014年葛店人福重点产品米非司酮片、复方米非司酮片等不能在零售药店销售。

　　王学海告诉记者，国内制药业受制于政策的因素太多，具有不确定性。且由于相关制度所致，国内仿制药企业之间的恶性竞争已成红海。相比之下，大健康产业是充分的市场竞争产业，受制于政策的因素很小，未来前景广阔，可以充分对冲制药主业存在的风险。

　　除了刚刚以凉茶打响第一枪的“大健康”战略，人福医药已经开始进行医院布局，目前在湖北省老河口、钟祥与两家公立医院达成了托管协议。“未来通过托管取得的供应链收入，也将成为公司的一块重要收入。”王学海称。

　　“凉茶、O2O、公立医院改革……对于人福来说，好像每一个‘故事’都讲得有点晚了。”人福的一位投资者表示，“概念炒作都没有跟上，下一步只能期待它的实际行动了。”

　　■ 对话

　　王学海：做凉茶不是盲目跟风

　　新京报：制药公司做凉茶，有失败的案例，人福做凉茶的出发点是什么?

　　王学海：功能饮料是很大的品类，市场弹性大，之前谁喝凉茶?现在被王老吉、加多宝两家培育成了百亿市场。我们要做凉茶，会做出差异化，不是简单复制和价格PK。

　　新京报：没有考虑过别的公司的前车之鉴吗?

　　王学海：当然考虑了，但是我觉得大家情况不一样，我们人福做凉茶，有资源，有渠道，也一直在研究大健康产业，并且已经做了充分的市场调研，我们对这个业务有信心。

　　新京报：怎么体现差异化，从而有别于已经占领优势的两大品牌?

　　王学海：我是做品牌出身的，懂得品牌培育的过程。我们既不会高举高打，像恒大冰泉那样，一口气投资几十个亿，砸下去之后也没见到效果。同时我们也不会轻言放弃，不会一看没盈利就马上撤。

　　新京报：以凉茶作为你们大健康产业的入口，是因为做凉茶的门槛低?

　　王学海：是因为凉茶市场最大，几百亿。这里面总有我们的空间。红海之中也会有蓝海，对不对?

　　新京报：医药企业跨界多元化，一直以来也遭到不少诟病，你怎么看待药企跨界?

　　王学海：首先，我们做凉茶不是跨界，也不是跟风看别人做凉茶赚了钱，我们才去学别人，别人现在都去做手机赚钱，我们也没去做手机，对不对?

　　至于真正的跨界，人福已经过了那个阶段，过去我们有房地产，有其他产业，因为早期缺钱，通过跨界多元化解决了资金饥渴，再慢慢回归主业;许多公司现在还处于我们当年的阶段，像湘鄂情(8.84,0.17, 1.96%)，他还在到处找机会，还是机会导向，我们人福现在已经是战略导向了。所有的决定都不是盲目跟风。

　　新京报：许多医药公司甚至主业非医药的上市公司，在很久以前就喊出了大健康的口号，股价往往随概念的提出而被带动。人福现在也走上了大健康这条路，你怎么看待“大健康概念”的?

　　王学海：对人福来讲，发个公告说做大健康，股价反而是下跌的啊。这还是因为阶段不一样。我举个例子，医药市盈率40倍，大健康市盈率30倍，房地产市盈率15倍，房地产公司去做大健康就是走上坡路，我们去做大健康，可能在资本市场眼里还是下坡路。但是不管资本市场怎么判断，该做的事我们还是要做，我对股价一点都不紧张。