证券时报：政府维护股市稳定发展决心信心没变

　　证券时报记者 程丹

　　经历了连续3个交易日的大幅反弹后，沪指出现了连续大跌。昨日，两市再现千股跌停。面对股指的再次回调，业内专家表示，国家维护资本市场稳定发展的决心和信心没有改变。

　　“和此前非理性的大幅下跌不同，这两日A股的波动并不会传导下去。”海通证券首席经济学家李迅雷表示，为了纠正前一阶段趋于失灵的市场机制，监管层出手维稳股市，这是防范局部风险转化为系统金融风险的有力举措，更是矫正资本市场配置资源功能失效的强有力手段。为了稳固政策成果，就必须要让市场保持足够的流动性，维持股市稳定，将违法违规的场外配资驱逐出市场。

　　李迅雷指出，证金公司注入流动性、严查场外违规配资、市场各方采取多种措施维稳股价，这一系列措施让股市风险快速释放，市场流动性的枯竭现象有所缓解，高杠杆融资比例得到了控制。

　　数据显示，经历半个月的持续快速下降后，两融余额连续5日维持在1.44万亿元附近，融资买入额缓慢回升。申万宏源证券研究所总经理陈晓升表示，以两融为代表的场内杠杆由于信息透明、两融标的整体风险小于小盘股，整体风险相对可控，之前两融余额的快速下降主要是前期非理性下跌过程中市场恐慌情绪的兑现，而近期两融余额的企稳则是情绪的一种修复，在此期间，监管层对违规场外配资和伞形资金的规范，去掉不合理的高杠杆，在给市场适度降温的同时，同时也在降低可能出现的潜在风险。

　　“宏观经济逐步企稳回升，昨日公布的数据显示，二季度GDP增速为7%，好于市场预期，为实体经济和股票市场营造了有利发展环境。”李迅雷认为，经济筑底的迹象明显，呈现缓中趋稳、稳中向好的发展态势，股市的一些积极因素已经显现，投资者信心正在恢复过程中，股市预计难以再现此前的大幅下跌。

　　湘财证券首席经济学家李康认为，不可否认监管层的一系列稳定股市举措已经取得了阶段性成果，资本市场风险在可控范围内，前期导致风险累积的融资杠杆已大幅降低，但要让市场从非理性循环回归常态，稳定市场预期和投资者情绪，恢复市场合理弹性还需要监管层为资本市场稳定运行保驾护航。

　　在李迅雷看来，国家维护资本市场稳定发展的决心和信心没有改变，资本市场的健康发展对于整个国民经济的长远发展有着重要意义，为了防止系统性金融风险，为了保护投资者合法权益，一旦危机与市场非理性行情伤及监管层防止发生系统性风险的底线，监管层完全有能力控制住局面并扭转趋势。

　　“维稳股市的措施发挥效力需要时间，不能指望政策一出手股市就立马扭转行情，更不能在焦虑恐慌中乱了方寸。”陈晓升指出，场外杠杆在规范的过程中，难免会直接影响到市场的流动性，造成股指的波动，但应该正确看待，政策刺激带来快速反弹后，市场仍将在博弈中震荡筑底。牛市格局未变，不过进入下半场，演绎方式或发生变化，去年下半年到今年上半年，市场情绪极度高涨，杠杆交易盛行，故事与题材齐飞，但暴跌之后，市场将进入去伪存真、精选个股的分化阶段，机构投资者将站上潮头，这为股市回归常态、牛市重归理性奠定了基础。